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Llega más capital a América Latina

El economista jefe del departamento de investigaciones del BID, Guillermo Calvo, afirma que los flujos de capitales están regresando a América Latina y el Caribe, ya que las condiciones macroeconómicas son notablemente mejores para las economías de la región.

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“El crecimiento se está acelerando”, expresó Calvo durante una presentación en la sede del Banco.

El precio de nuestros productos, los términos de intercambio y las cuentas fiscales han mejorado en la región, indicó Calvo.

También influyen los mayores superávits primarios   y el desendeudamiento tras la crisis rusa de 1998, lo que sumados a la depreciación del dólar (dado el alto endeudamiento en dólares), son signos positivos para la región.

La tasa de crecimiento regional que en promedio era 1,4 por ciento desde 1990 hasta la crisis rusa, ahora oscila alrededor de un 5 por ciento, indicó Calvo. “Estamos ya a niveles que prevalecían en épocas de bonanza antes de la crisis rusa”.

Se percibe además una recuperación muy fuerte en la inversión. El costo del dinero en la región ha caído, y debido a que se están apreciando las monedas, los inversores han aumentado su apetito por instrumentos en moneda local.

 

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Ahora es cuando América Latina capturará una pequeña parte del flujo neto de nuevo ahorro que se genera todos los años globalmente.   El mercado de bonos sería el vehículo principal para que llegue la plata, vaticinó Calvo.

“Yo creo que la plata viene por el lado de los bonos”, añadió, “y no por los bancos, porque hoy los bancos no prestan y el mercado de bonos los ha reemplazado.” En cuanto a la inversión extranjera directa, el economista dijo que debiera también crecer, pero lo ve complicado en la región ya que muchos acuerdos quedaron a medio camino.

La plata de China

China podría jugar un papel importante en la región, probablemente porque podría facilitar dinero.

Calvo indicó que China invierte el 42 por ciento de su PIB, casi en su totalidad   financiado por los propios ahorros chinos. Si bien China recibe cuantiosos fondos del exterior, la mayoría de esos fondos “pega la vuelta y se vuelven a prestar afuera”,  expresó Calvo.

Hay una gran ventaja en que China invierta afuera, agregó, porque existen señales de sobre-inversión a nivel local y de potenciales presiones inflacionarias, por lo cual el incentivo de invertir afuera es alto.   China tiene incentivos a invertir afuera pues existen indicios de que una parte de la inversión interna es ineficiente.  Además, al invertir afuera, China se conecta directamente con el sistema capitalista y puede colocar sus fondos en inversiones más eficientes.

En la cuerda floja

La estabilidad del dólar y del sistema financiero internacional depende mucho de dos cosas: que Estados Unidos deje de emitir deuda al ritmo actual y que haga un ajuste fiscal, y por otra parte, que continúe el apetito de Asia en seguir acumulando reservas internacionales, en particular deuda de Estados Unidos.

El viento es favorable, dijo Calvo. Pero la gran depreciación luego de la crisis rusa ha empezando a revertirse, y en algunos países muy fuertemente. “Es un fenómeno generalizado y tal vez un reflejo del éxito que esta teniendo la región”.

El economista usó a Brasil como ejemplo para toda la región: el costo del dinero ha caído fuertemente,, y la tasa de crecimiento ha tenido un rebote importante, del 3 al 5,3 por ciento del PIB—la mayor de los últimos 15 años.

Pero hay que mirar de cerca el panorama del mercado, concluyó Calvo, ya que se espera que Estados Unidos suba aun más las tasas de interés, y cuando eso suceda podría complicar las cosas.

“No hay que gastar en exceso, que es lo que típicamente ha hecho la región en épocas de vacas gordas”, finalizó. “Hay que ahorrar para cuando las condiciones sean menos favorables”.

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